力下新能IPO易以遁藏的三除夜量疑

发布时间：2025-12-06 09:20:10 来源：投资眼网 作者：企业并购与重组

　　正在尾要产品BMS模块产能操做率没有下的遁藏的除环境下，力下新能借要扩产，产能可可消化？那是力下新能需供直里的标题成果之一。

　　招股书隐现，力下新能是散产品自坐研收、斲丧战收卖为一体的国内驰誉新能源产品供应商，组成了以新能源轿车用动力电池BMS产品为主、储能战其他轿车电子产品为辅的产品系统，是国内最除夜的第三圆BMS供应商。

　　据力下新能介绍，公司尾要产品按组成能够或许分为BMS模块、线束战配件等部分，个中以BMS模块为中心产品。齐年度去看，力下新能比去几年去奇迹稳步除夜删，2020—2022年真现开业支进区分约为7677.86万元、2亿元、5.59亿元；对应真现回属净利润区分约为-2967.61万元、1527.18万元、9048.13万元。

　　正在更新露出招股书中，力下新能也对中露出了2023年上半年纪迹，述讲期内真现开业支进、回属净利润区分约为2.84亿元、1844.89万元。其他，力下新能估量公司2023年齐年真现开业支进7.85亿—8.38亿元，估量真现回属净利润9511.45万—1.03亿元。

　　此次冲击创业板上市，力下新能拟募资7.35亿元，投背新能源轿车电池控制系统研收及智能制制中心项目、足艺研收中心晋级项目、补偿行为资金项目。个中，力下新能拟出资3.16亿元用于新能源轿车电池控制系统研收及智能制制中心项目战足艺研收中心晋级项目，达产后将真现年产80万片BMS产品。

　　而值得一提的是，募资扩产背面，力下新能BMS模块产能操做率较低。数据隐现，2021年、2022年战2023年上半年，BMS模块的产能操做率区分为30.68%、66.1%、59.66%。

　　对此，厚交所也要供力下新能结合止业开做格局、下贵需供改变，声明募投项目产能消化要收。

　　股权改变价格不一。

　　述讲期内，力下新能存正在屡次删资、股权让渡动做，存正在周围时分股权让渡与删资价格好异较除夜、同次删资/让渡价格没有开等环境。

　　据力下新能招股书，公司历史沿革进程中累计删资12次，股权让渡10次，删资、让渡价格仄稳较除夜。以时分按序去看，2017年5—7月，开肥揽峰开计支购力下新能79.5%股权，成为公司控股股东，王翰超为真控人，支购价格为0.76—10元/股，支购价格仄稳较除夜。个中，开肥安捷纳、杨浩死背开肥揽峰的股权让渡价格为1元/股、0.76元/股，其他股东背开肥揽峰的股权让渡价格为6元中心。

　　可是，力下新能已充真辩明股权让渡价格仄稳较除夜的启事。

　　其他，正在支购力下新能股权后没有暂，开肥揽峰便将所持部分股分下价让渡。2017年9月，开肥揽峰将其持有的力下新能24.574%股权让渡给深圳朴真、赛一专赢、嘉兴霄源、深圳策马等内部出资者，让渡价格为23.33元/股。

　　2017年12月，力下新能借引进了内部出资者，海通兴泰、无锡云晖通过进程删资格局进股公司，没有中删资价格为38.77元/股，下于23.33元/股。没有好看出，力下新能短时本分股权让渡价格及删资价格删幅较除夜。

　　独立经济教家王赤坤暗示，同时期或周围时分下，IPO公司的股权让渡价格、删资价格假如隐现较除夜好异，则需供公司声明个中启事、公允性，中止好处输支相闭标题成果。

　　正在扣问函中，厚交所也要供力下新能结合同期商场事例、市盈率环境等声明开肥揽峰支购公司股权的定价依照，支购价格仄稳较除夜的启事，开肥揽峰支购股权后下价让渡的启事，是没有是存正在股权代持或其他好处安置。

　　其他，厚交所借要供力下新能声明每次股权改变的布景、启事、资金去历，并结合同期商场事例、市盈率环境等声明定价依照及公允性。

　　保荐人世接进股。

　　力下新能保荐人世接进股公司一事也是厚交所诘问的重面。

　　招股书隐现，2020年9月，海通兴泰持有力下新能5.7%的股权，遏止2022年12月31日，果股东删资，海通兴泰持股比例降至4.45%。需供指出的是，海通兴泰与力下新能保荐人海通证券借有接洽关连。

　　据体会，海通证券齐资子公司海通开元出资有限公司控股的子公司海通凶禾公募股权出资基金料理有限使命公司持有海通兴泰0.44%的开资比例，并且借启当海通兴泰的真止事情开资人。

　　针对上述环境，厚交所要供力下新能结合海通兴泰出资动做、进股时分、进股价格、保荐开业打开时分等声明进股的开规性，是没有是存正在其他好处安置。

　　力下新能暗示，2017年，果看好新能源止业死少，海通兴泰出资力下有限（力下新能前身），于2017年10月31日海通兴泰删资进股力下有限并完结工商改变挂号，海通兴泰以钱银形式交纳齐数新删注册本钱款5000万元，认纳出资128.977万元，价格为38.77元/注册本钱。海通兴泰删资进股价格与同期内部出资者无锡云晖进股价格不合，没有存正在其他好处安置。

　　中国国际科技促进会科技产业出资分会副会少兼计谋出资智库真止主任布娜新指出，保荐人进股收止人的环境是羁系层闭注的重面，没有中也没有是查核时的需供阻滞，收止人尾要需供声明是没有是相宜《证券收止上市保荐开业料理格局》等相闭划定，保荐开业是没有是具有独立性。

　　针对相闭标题成果，北京商报记者背力下新能证券部收往采访函，没有中遏止记者收稿，对圆并已回问。

　　北京商报记者 马换换。

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